Basit kelimelerle korunma nedir? Bir hedge örneği. Kur riski

Modern ekonomik şartlardabirçok güzel, ama anlaşılmaz sözlerle tanışmak için. Örneğin, "riskten korunma". Bu nedir? Basit bir ifadeyle, herkes bu soruya cevap veremez. Ancak, daha yakından incelendiğinde, böyle bir terimin piyasa işlemlerinin sigortalarını tanımlamak için kullanılabileceği, ancak biraz spesifik olduğu ortaya çıkmaktadır.

Riskten korunma - basit sözlerle nedir

Yani, onunla ilgilenelim. Bu kelime bize İngiltere'den (hedge) geldi ve doğrudan çeviri bir çit, bir çit ve bir fiil olarak “savunma” anlamında kullanılıyor, yani muhtemel kayıpları azaltmaya ya da bunları tamamen önlemeye çalışıyor. Ve modern dünyada korunma nedir? Bu satıcı ve anlaşma gelecekte değişmeyecek alıcı arasında bir anlaşma olduğunu söyleyebiliriz ve mal belirli (sabit) bir fiyata satılacak. Böylece, ürün satın edildiği kesin fiyat bilerek işlemde katılımcılar bunun sonucunda döviz piyasasında olası bir kur dalgalanmalarından onların risklerden korunmak ve mal piyasa fiyatına değişir. Onların risklerin sigortalanması yani riskten korunma işlemleri yapan piyasa katılımcıları, hedge yapanlar denir.

Nasıl olur

Hala çok net değilse, yapabilirsinizdaha da basitleştirmeye çalışın. Bir hedge ne olduğunu anlamak için, en kolay yol küçük bir örnek kullanmaktır. Bildiğiniz gibi, herhangi bir ülkede tarım ürünlerinin fiyatı kısmen hava koşullarına ve hasatın ne kadar iyi olduğuna bağlıdır. Bu nedenle, bir ekim kampanyası yürütürken, sonbaharda ürünlerin fiyatının ne olacağını tahmin etmek çok zordur. Hava şartları elverişli ise, çok fazla tahıl olacak, o zaman fiyat çok yüksek olmayacaktır, fakat eğer bir kuraklık varsa ya da tam tersine, çok fazla yağış varsa, bazı tahıllar ölebilir, çünkü tahıl maliyeti bir çok kez büyüyecektir.

Kendinizi doğanın çılgınlarından korumak içinDaimi ortaklar, sözleşmenin yapıldığı zamanda piyasa durumu tarafından yönlendirilen belirli bir fiyatın sabitlenmesiyle özel bir sözleşme yapabilirler. İşlem şartlarına göre, çiftçi satmaya mecburdur ve müşteri, şu an piyasada hangi fiyattan olduğuna bakılmaksızın, hasatı sözleşmede belirtilen fiyattan satın alacaktır.

Burada bir hedge ne olduğu en net hale geldiği zaman geliyor. Bu durumda, durum gelişiminin çeşitli şekilleri mümkündür:

• Pazardaki hasat fiyatı, sözleşmede öngörülenin fiyatından daha pahalıdır - bu durumda üretici, tabii ki, memnun değil, çünkü daha fazla fayda sağlayabiliyordu;
• Piyasa fiyatı, sözleşmede belirtilen fiyattan daha azdır - bu durumda alıcı zaten zararlıdır, çünkü ek maliyetler taşır;
• Piyasa seviyesinde sözleşmede belirtilen fiyat - bu durumda hem tatmin edilir.

Riskten korunmanın, varlıklarınızı gerçekleşmeden önce kârlı bir şekilde nasıl gerçekleştirebileceğinizi gösteren bir örnek olduğu ortaya çıkmaktadır. Ancak, böyle bir konumlandırma, bir kayıp olasılığını engellemez.

Yöntem ve hedefler, döviz kuru riski

Öte yandan, riskten korunma olduğunu söyleyebiliriz.Döviz - döviz piyasasında çeşitli olumsuzluklara karşı sigorta, döviz kurundaki dalgalanmalardan kaynaklanan kayıpları en aza indirir. Yani, sadece belirli bir mal korunabilir değil, aynı zamanda halihazırda mevcut olan ve edinim için planlanmış finansal varlıklar da olabilir.

Aynı zamanda doğru para olduğunu söylemeye de değer.Hedging, ilk bakışta görülebileceği gibi, ek geliri maksimize etmeyi amaçlamaz. Başlıca görevi riskleri en aza indirmektir, ancak birçok şirket sermayesini hızla arttırmak için ek bir şansı kasıtlı olarak reddeder: ihracatçı, örneğin, malların pazar değerini artırmada, bir düşme hızında ve üretici olarak oynayabilir. Fakat sağduyu, her şeyden çok kaybetmek yerine süper kârlılıklarını kaybetmenin daha iyi olduğunu öne sürüyor.

Döviz rezervlerinizi kaydetmek için 3 ana yol vardır:

1. Para alımında sözleşmelerin (acil) uygulanması. Bu durumda döviz kurundaki dalgalanmalar kayıplarınızı hiçbir şekilde etkilemeyecek, ne de kâr getirecektir. Para alımında kesinlikle sözleşme şartları altında olacaktır.
2. Sözleşme koruyucu maddelere girme. Bu tür kalemler genellikle iki taraflıdır ve işlem sırasında döviz kuru değiştiğinde, muhtemel zararların yanı sıra faydalar, taraflar arasında sözleşmeye eşit olarak paylaştırılır. Bununla birlikte, bazen koruyucu maddeler yalnızca bir tarafı ilgilendirir, diğeri korunmasız kalır ve döviz kuru riski tek taraflı olarak kabul edilir.
3. Banka faiziyle varyasyonlar. Örneğin, 3 ay içinde yerleşim yerleri için bir para birimine ihtiyacınız varsa ve oranın büyük yönde değişeceği varsayımları varsa, mevcut orandan para değişimi yapmak ve bunları depozito haline getirmek mantıklı olacaktır. Büyük olasılıkla, mevduatın banka faiz oranı, oranın dalgalanmalarını dengelemeye izin verecek ve tahmin öngörülemezse, biraz kazanma şansı olacaktır.

Bu nedenle, hedging işleminin mevduatlarınızın faiz oranındaki olası bir dalgalanma karşısında nasıl korunduğuna dair bir örnek olduğunu söyleyebiliriz.

Yöntemler ve araçlar

Çoğu zaman, aynı iş metotları, hem hedger'ler hem de sıradan spekülatörler tarafından kullanılır, ancak bu iki kavramı karıştırmayın.

Çeşitli araçlar hakkında konuşmadan önce,“Riskten korunma” sorusunun anlaşılmasının esas olarak, kullanılan araçta değil, gerçekleştirilmekte olan operasyonun amacını anladığına dikkat edilmelidir. Bu nedenle, hedger malların değerini değiştirme olasılığını azaltmak için bir işlem gerçekleştirir, spekülatör bilinçli olarak böyle bir riske girer ve sadece olumlu bir sonuç almayı bekler.

Muhtemelen en büyük zorluk 2 genel kategoriye ayrılabilir korunma aracı, sağ seçimdir:

• Swap ve forward sözleşmeleriyle temsil edilen OTC; bu tür işlemler taraflar arasında doğrudan ya da bir uzman satıcının aracı aracılığıyla yapılır;
• Döviz korunma araçları, hangiseçenekler ve gelecekler; Bu durumda, ticaret özel mekanlarda gerçekleşir - borsalar ve burada yapılan herhangi bir işlem üç yönlü bir işlem olarak ortaya çıkar; Belirli bir borsadaki Takas Merkezi, tarafların yükümlülükler sözleşmesinin yerine getirilmesinin garantörü olan üçüncü bir taraf olarak hareket eder;

Hem bu hem de diğer riskten korunma yöntemleri, kendi avantaj ve dezavantajlarına sahiptir. Onlar hakkında daha ayrıntılı olarak konuşalım.

stok

Основное требование, предъявляемое к товарам на değişim - bunları standart hale getirme yeteneği. Şeker, et, kakao, tahıllar, vb. Ve endüstriyel - gaz, kıymetli metaller, petrol, diğerleri: Bir gıda grubunun malları olabilir.

Döviz ticaretinin başlıca avantajları şunlardır:

• maksimum kullanılabilirlik - ileri teknolojilerimizin yüzyılımızda, değişim üzerinde ticaret, gezegenin hemen her köşesinden yapılabilir;
• Önemli likidite - kendi takdirinize bağlı olarak herhangi bir zamanda alım satım pozisyonlarını açabilir ve kapatabilirsiniz;
• güvenilirlik - kefil olarak hareket eden borsa takas dairesinin çıkarlarının her bir işleminde mevcudiyeti ile sağlanır;
• oldukça düşük işlem maliyetleri.

Tabii ki bazı eksiklikler vardı -belki de, en temel ticaret şartlarına oldukça sıkı kısıtlamalar olarak adlandırılabilir: malların türü, miktarı, teslim süresi ve benzeri - her şey kontrol altında.

OTC

Такие требования практически полностью Hayır, kendi başınıza ya da bir bayinin katılımıyla ticaret yapıyorsanız. Tezgah üstü teklif verme, müşterinin isteklerinin maksimum hesabını alır, partinin hacmini ve teslimat süresini kendiniz kontrol edebilirsiniz - bu belki de en büyük ancak neredeyse tek artıdır.

Şimdi eksiklikler hakkında. Onlar, bildiğiniz gibi, çok daha fazlası:

• yüklenici seçimi ile zorluklar - Bu sorun, kendi başlarına uğraşmak zorunda artık;
• Taraflardan herhangi birinin yükümlülüklerini yerine getirmemesi riski yüksektir - bu durumda bir değişim yönetimi şeklinde bir garanti yoktur;
• Düşük likidite - daha önce yapılmış bir işlemin iptali üzerine, önemli finansal maliyetlerle karşı karşıyasınız;
• hatırı sayılır ek yük;
• uzun vadede - bazı finansal riskten korunma yöntemleri, bir değişim marjı için gereklilikler burada geçerli olmadığı için birkaç yıllık periyotları kapsayabilir.

Enstrüman seçimiyle karıştırmamakRiskten korunma, belirli bir yöntemin muhtemel olasılıkları ve özelliklerinin en eksiksiz analizini yürütmek için gereklidir. Bu durumda, endüstrinin ekonomik özelliklerini ve beklentilerini ve diğer birçok faktörü göz önünde bulundurmak gerekir. Şimdi en popüler hedging araçlarına daha yakından bakalım.

ileri

Böyle bir kavram, sahip olduğu bir işlemi ifade eder.Tarafların, belirli bir ürünün (finansal varlık) gelecekte belirli bir tarih için teslim edilmesi konusunda mutabakata vardığı belirli bir süre, malların fiyatı işlem sırasında sabittir. Bu pratikte ne anlama geliyor?

Örneğin, belirli bir şirket satın almayı bekliyorBankanın dolar için bir avro var, ancak sözleşmeyi imzalama gününde değil, 2 ay içinde. Aynı zamanda, oranın avro başına 1,2 $ olduğu hemen düzeltildi. Eğer iki ay içinde dolardan avroya döviz kuru 1.3 olacaksa, o zaman şirket maddi tasarruf elde edecek - dolar üzerinde 10 sent, örneğin bir milyonda bir sözleşme değerinde 100 bin dolar tasarruf sağlayacak. Bu süre zarfında, oranın 1,1'e düşmesi durumunda, aynı tutar, işletmenin kaybına yol açacaktır ve ileri sözleşmenin bir zorunluluk olduğu için, işlemi iptal etmek artık mümkün değildir.

Dahası, bazı daha hoş olmayan anlar var:

• Böyle bir sözleşme borsadaki takas dairesi tarafından sağlanmadığından, taraflardan biri, bunun için elverişsiz koşulların ortaya çıkması durumunda onu yürütmeyi reddedebilir;
• Böyle bir sözleşme, potansiyel ortakların aralığını önemli ölçüde daraltan karşılıklı güvene dayanır;
• Belirli bir aracı (satıcının) katılımıyla bir vadeli sözleşme yapılırsa, giderler, genel giderler ve komisyonlar önemli ölçüde artar.

vadeli işlem

Такая сделка означает, что инвестор берет на себя Belirli bir süre sonra mal veya finansal varlık - hisse senetleri, diğer menkul kıymetler - sabit bir temel fiyata satın alma (satma) yükümlülüğü. Basitçe söylemek gerekirse, bu gelecekteki teslimat için bir sözleşmedir, ancak futures bir değişim ürünüdür, bu da parametrelerinin standartlaştırıldığı anlamına gelir.

Vadeli sözleşmelerle riskten korunmaSpot fiyatı (gerçek para ile gerçek piyasa malların satış fiyatını ve derhal teslimini sağladı) düşecektir, sıkıntı bir belirli süreli sözleşmelerin satışından elde edilen kazanç kar ile telafi edilirken bir varlık (mal) gelecekteki teslim fiyatı. Öte yandan, spot fiyat artışı kullanmak için hiçbir yolu yoktur, bu durumda ek kar vadeli satışından elde edilen kayıpları nötralize edilecektir.

Gelecek riskinin bir diğer dezavantajıÇalışma düzeninde açık dönem pozisyonlarını koruyan bir varyasyon marjı getirilmesi gerekli hale gelir; bu nedenle, belirli bir garanti teminatıdır. Spot fiyatın hızlı bir şekilde artması durumunda, ek mali enjeksiyonlara ihtiyacınız olabilir.

Bir anlamda, hedging futures olağan spekülasyona çok benzer, fakat bir fark var ve çok önemli.

Hedger, vadeli anlaşmalar kullanarakOnları bu (gerçek) emtia piyasasında gerçekleştirilen operasyonlarla sigortalar. Bir spekülatör için bir vadeli işlem sözleşmesi sadece gelir elde etmek için bir fırsattır. Burada fiyat farkı üzerinde bir oyun var, bir varlık alıp satmıyoruz, çünkü gerçek bir meta doğada mevcut değil. Bu nedenle, vadeli işlem piyasasında spekülatörün tüm kayıpları veya gelirleri, faaliyetlerinin nihai sonucundan başka bir şey değildir.

Sigorta seçenekleri

Sözleşmelerin risk bileşenini etkilemek için en popüler araçlardan biri riskten korunma opsiyonlarıdır, daha ayrıntılı olarak bunları konuşalım:

Koyma seçeneği:

• Amerikan satış opsiyonu sahibi, vadeli işlem sözleşmesini herhangi bir zamanda sabit bir grev fiyatına uygulamak için tam hak (ancak, zorunlu değildir);
• böyle bir opsiyon edinerek, emtia varlığının satıcısı, asgari satış fiyatını düzeltirken, uygun fiyat değişikliklerinden yararlanma hakkını saklı tutar;
• Vadeli işlem fiyatı opsiyonun kullanım maliyetinin altına düştüğünde, mal sahibi (satıyor) satar, böylece gerçek piyasadaki kayıpları telafi eder;
• fiyatta bir artışla, opsiyonu yürütmeyi reddedebilir ve malları en kârlı değerde satabilir.

Vadelerden gelen temel fark,Bir opsiyon satın alırken, gerçekleştirmeyi reddetme durumunda yanan belirli bir prim sağlanır. Böylece, alış opsiyonu olağan geleneksel sigorta ile karşılaştırılabilir - olayların olumsuz gelişmesi durumunda (sigorta davası), opsiyon sahibi bir prim alır ve normal koşullar altında ortadan kaybolur.

Çağrı seçeneği:

• Böyle bir seçeneğin sahibi, (ancak zorunlu değil)Bir vadeli işlem sözleşmesini sabit bir yürütme fiyatı üzerinden satın almak için herhangi bir zaman, yani, eğer futures fiyatı daha sabit ise, opsiyonu yerine getirilebilir;
• satıcı için bunun tam tersi - opsiyonu satarken alınan prim için, alıcının ilk talebinde, grev fiyatında bir vadeli işlem sözleşmesi satmayı taahhüt eder.

Aynı zamanda, bir teminat depozitosu var,Vadeli işlemlerde kullanılana benzer (vadeli satışlar). Çağrı seçeneğinin bir özelliği, bir emtia varlığının değerindeki düşüşü satıcı tarafından alınan primi aşmayacak kadar telafi etmesidir.

Riskten korunma türleri ve stratejileri

Bu tür bir risk sigortası hakkında konuşmak gerekirse, herhangi bir ticaret işleminde en az iki taraf olduğu için, riskten korunma türlerinin aşağıdakilere bölünebileceğini anlamak önemlidir:

• yatırımcının (alıcı) hedge;
• satıcı hedge.

Birincisi, yatırımcının, satın alınan satın alımın değerindeki muhtemel artışla ilişkili risklerini azaltmak için gereklidir. Bu durumda, fiyat dalgalanmasının korunması için en iyi seçenekler:

• opsiyon satışını koy;
• vadeli işlem sözleşmesi veya çağrı seçeneği satın alınması.

İkinci durumda, durum taban tabana zıttır: Satıcı, malların piyasa fiyatlarındaki düşüşten kendini korumalıdır. Buna göre, buradaki riskten korunma yöntemleri tersine çevrilecektir:

• vadeli satışlar;
• satın alma koymak;
• seçenek satışı.

Strateji altında belli bir şekilde anlaşılmalıdır.İstenen sonuca ulaşmak için belirli araçlar kümesi ve uygulamalarının doğruluğu. Kural olarak, tüm riskten korunma stratejileri, emtiaların hem vadeli hem de spot fiyatlarının neredeyse paralel olarak değişmesi gerçeğine dayanmaktadır. Bu, vadeli işlem pazarında gerçek bir ürünün satışında meydana gelen zararları tazmin etme fırsatı verir.

Karşı tarafın belirlediği fiyat arasındaki farkGerçek emtia ve bir vadeli işlem sözleşmesinin bedeli "temeli" olarak kabul edilir. Gerçek değeri, malların kalitesi, gerçek faiz oranları, malların maliyet ve depolama koşulları arasındaki fark gibi parametreler ile belirlenir. Depolama ek maliyetlerle ilişkiliyse, temel pozitif olacaktır (petrol, gaz, demir dışı metaller) ve alıcıya transfer edilmeden önce malın sahip olması durumunda, ek gelir (örneğin, değerli metaller) getirilirse, negatif olacaktır. Büyüklüğünün sabit olmadığı ve gelecekteki sözleşmenin süresi dolduğunda sık sık azaldığı anlaşılmalıdır. Ancak, gerçek bir ürüne yönelik gerçek (ani) talep aniden ortaya çıkarsa, piyasa, gerçek fiyatların gelecek vadelerden daha büyük olacağı bir duruma geçebilir.

Böylece, pratikte, hatta en iyisiStrateji her zaman işe yaramıyor - “temelde” ani değişikliklerle ilişkili gerçek riskler var, ki bu da riskten korunma ile neredeyse imkansız.